Тренды венчурного рынка Европы: AI, оборона и deep tech

Весь 2025 год европейский венчур провел в режиме «осторожного выздоровления». Но за стабильными цифрами капитала скрывался глубокий спад: число сделок упало до минимума за последние десять лет. Инвесторы сменили тактику — вместо массовых посевов они перешли к точечным и сверхкрупным вливаниям. Рынок сфокусировался на поддержке узкой группы фаворитов, фактически лишив остальных игроков пространства для конкуренции.

В первом квартале 2026 года этот тренд стал еще отчетливее.

Аналитики Zubr Capital отмечают: текущие цифры говорят не о восстановлении рынка, а о предельной концентрации капитала вокруг немногих секторов. Инвесторы сузили фокус до критически важных направлений: инфраструктура искусственного интеллекта, оборонные решения и сложные промышленные технологии. Критерии отбора изменились: теперь европейский венчур оценивает не только качество продукта, но и его соответствие стратегическим приоритетам региона.

Ставки на чемпионов: кто аккумулировал капитал в начале года

Статистика начала 2026 года наглядно подтверждает разрыв: рынок фактически разделился на супертяжеловесов и всех остальных. Всего четыре компании в сумме аккумулировали более €3,5 млрд. Wayve закрыла раунд Серии D на €1 млрд. Французская AMI привлекла почти €890 млн — инвесторы назвали это гигантским «посевным» раундом (при оценке компании в €3 млрд). Nscale получила €1,1 млрд на развитие инфраструктуры, а Mistral привлекла около €700 млн, использовав комбинацию инвестиций в капитал и заемных средств.

Эти сделки не были исключениями. PLD Space привлекла €180 млн, 9fin — €148 млн, Allica Bank — €131 млн, а Wonderful получила €129,8 млн при оценке в €1,7 млрд. Upvest в рамках одной сделки объединила €78 млн инвестиций в капитал и кредитную линию на €30 млн. В совокупности чеки категории «€100 млн+» стали не разовым всплеском, а системной характеристикой квартала.

Кейс RIFT — еще один индикатор вектора развития рынка. Голландский разработчик технологий железного топлива привлек €113,8 млн, но лишь часть этой суммы пришла от частных фондов — остальное составила поддержка Инновационного фонда ЕС. Важен не только размер чека, но и сам прецедент: наиболее амбициозные европейские проекты все чаще используют гибридные модели, выходя за рамки классического венчура.

Итоги квартала очевидны: с начала года инвесторы не стали рисковать больше. Капитал просто сфокусировался на узком круге фаворитов, ставку на которых сделали с высокой степенью уверенности.

Ключевые отрасли: где именно концентрируется европейский капитал

Что действительно бросается в глаза в первом квартале, так это не перечень секторов, привлекающих капитал, а единообразие инвестиционных подходов к ним. ИИ-инфраструктура, «оборонка» и промышленный deep tech формально никак не связаны. На деле же они одинаково отвечают текущим запросам европейских фондов: все они требуют огромных вложений, завязаны на физические системы и вписаны в промышленную стратегию ЕС. На рынке, где ценятся только точные и масштабные ставки, такие атрибуты упрощают обоснование крупных чеков. В итоге капитал не распределяется по секторам равномерно, а стягивается к компаниям, которые сочетают в себе глубокие технологии и масштаб инфраструктурных проектов.

Эволюция ИИ: переход к инфраструктурным решениям, агентам и материальному воплощению

В начале 2026 года хайп вокруг одних только нейросетей прошел. Судя по сделкам, акценты сместились: инвесторы теперь вкладываются либо в «железо» и базы данных, либо в прикладные системы, которые уже приносят пользу в реальном бизнесе.

Ситуация в инфраструктурном слое гораздо интереснее, чем кажется по одним только громким заголовкам в прессе.  Encord получила €50 млн на базовую инфраструктуру для физического ИИ — инструменты и пайплайны, без которых невозможно масштабное внедрение. Interloom получила €14,2 млн на ИИ-системы для работы с корпоративной информацией, в то время как Tower.dev привлекла €5,5 млн на автоматизацию обработки потоков данных. Пусть это не главные заголовки квартала, но эти сделки показывают, что инвесторы начали системно поддерживать «невидимую» часть ИИ-стека, понимая, что без этой основы масштабное внедрение технологий невозможно.

Тренд на создание ИИ-агентов стал одним из самых заметных в этом квартале. Nexus привлекла €3,7 млн на разработку автономных помощников для бизнеса, а Flexzo AI получила €10,3 млн на платформу с «цифровыми сотрудниками». Riplo собрала €2,6 млн на ИИ-систему для консалтинга, в то время как проект Stacks закрыл раунд в €19 млн на автоматизацию корпоративных финансов. Тренд очевиден: нейросети больше не просто помогают принимать решения, а берут на себя реальные задачи, и деньги инвесторов текут на их разработку.

Самый важный сдвиг происходит там, где ИИ выходит в физический мир. Trener Robotics привлекла €26 млн на платформу для обучения роботов новым навыкам, а Dexory получила €9,8 млн на систему управления складами с помощью робототехники. FLEXOO добавила к этому списку еще €11 млн на сенсорные системы  с ИИ для промышленности. Суммарно эти инвестиции знаменуют отказ от чисто программных решений — инвесторы постепенно смещаются от проектов, где есть только софт, в сторону решений, работающих в физическом мире.

Стык инфраструктуры, умных агентов и физических систем — это то, что сделало ИИ начала 2026-го непохожим на прошлый год. Весь сектор теперь не просто растет, а уходит вглубь: задачи становятся прикладными, а системы — частью реальной промышленности.

Оборона и технологии двойного назначения: от нормализации к активному росту

В начале 2026 года оборонный сектор демонстрирует уверенный рост на всех уровнях — от ранних стадий до зрелых проектов. Крупный раунд компании Harmattan AI на $200 млн при поддержке Dassault Aviation подтверждает, что военный ИИ начал привлекать по-настоящему масштабный стратегический капитал. Эту тенденцию подхватывают и другие игроки: Frankenburg Technologies получила €30 млн на системы ПРО, а группа молодых стартапов вроде Twentyfour Industries, Occam Industries и Mutable Tactics активно развивает автономные дроны в Германии и Великобритании.

Разброс по стадиям крайне важен. Оборонный сектор охватывает всё больше проектов: он стабильно присутствует везде, от разработки первых прототипов до этапов активного роста, часто пересекаясь с ИИ, робототехникой и автономными системами. Этот сдвиг подтверждает переход индустрии от простого признания к устойчивому притоку инвестиций.

Глубокие технологии в промышленности: оборудование, вычислительные мощности и энергетика

Третья точка концентрации капитала — самая непубличная, но наиболее базовая. Deep Tech (вычислительное «железо», высокие производственные технологии и энергетическая инфраструктура) — это тот самый физический фундамент, на котором держится вся стратегическая повестка Европы.

В секторе вычислений компания Lace Lithography привлекла €34,5 млн на оборудование для производства чипов, а Optalysys получила €26,6 млн на фотонные вычисления. Речь идет о сугубо «железных» предприятиях с длительным циклом развития и огромными затратами, а не просто о разработчиках софта с отдельными комплектующими. Подобный бизнес требует колоссальных вложений, поэтому раньше венчурные фонды редко отдавали ему предпочтение.

В промышленном секторе действует та же логика. Компания Isembard привлекла €43 млн на создание программно-управляемых заводов, внедряя ИИ в производство на уровне процессов. Additive Drives получила более €25 млн на технологию 3D-печати двигателей — проект на стыке передовых производственных технологий и электрификации.

В энергетике раунд серии А компании Terralayr на €112 млн стал одной из крупнейших сделок квартала (если не брать в расчет ИИ-гигантов). Эти деньги пойдут на создание систем хранения энергии промышленного масштаба. Другой стартап, Photoncycle, привлек €15 млн на разработку технологии сезонного хранения энергии — решение одной из самых сложных и пока не закрытых проблем «зеленого» перехода.

Все эти сделки в трех разных нишах объединяет одна финансовая модель. Это крупные долгосрочные ставки на физическую инфраструктуру, которую невозможно вводить в эксплуатацию по частям. Поскольку сейчас рынок ориентирован на проекты стратегической значимости, именно такие капиталоемкие стартапы все чаще привлекают масштабные инвестиции от фондов, готовых вкладываться всерьез и вдолгую.

Сигналы, которые важно не пропустить инвесторам: мнение Zubr Capital

Все эти закономерности говорят о том, что распределение и оценка капитала на рынке становятся более системными. Основываясь на анализе активности за первый квартал 2026 года, Zubr Capital выделяет несколько ключевых выводов о том, как инвесторам стоит подходить к работе на европейском технологическом рынке.

Концентрация капитала теперь привязана к секторам, а не к географии. Данные за первый квартал 2026 года показывают: хотя основные объемы средств все еще сосредоточены на нескольких рынках Западной Европы, сами направления инвестиций распределены гораздо шире.

Компании из сфер оборонных технологий, ИИ-инфраструктуры, робототехники и Deep Tech появляются в самых разных странах — от Великобритании, Франции и Германии до Эстонии (Frankenburg Technologies), Литвы (WhiteBridge.ai, Axiology), Польши (Nomagic), Латвии (Deep Space Energy) и Болгарии (Mandel AI).

По мнению Zubr Capital, это сигнализирует о том, что капитал группируется вокруг конкретных отраслей и компетенций, а не следует чисто географической логике. Для инвесторов это означает, что при поиске перспективных проектов за пределами крупнейших рынков тематическая специализация важнее, чем место регистрации компании.

Гибридный капитал становится структурно значимым. Итоги первого квартала 2026 года подтвердили тренд, наметившийся еще в 2025-м: финансирование европейских технологий выходит за рамки традиционного венчурного капитала. Все больше компаний сочетают прямые инвестиции с кредитными линиями, грантами или государственным финансированием.

По мнению Zubr Capital, это не просто временная мода, а фундаментальный сдвиг в том, как компании масштабируются и как распределяются риски между участниками процесса. Для инвесторов это означает, что структура капитала становится важнейшим фактором при оценке сделки. Компании, способные комбинировать разные каналы финансирования, имеют гораздо больше шансов на рост в условиях дефицита ликвидности, чем те, кто по-прежнему рассчитывает только на венчурные деньги.

Искусственный интеллект становится более прикладным, а не просто более мощным. Один из недооцененных сигналов первого квартала 2026 года — то, как быстро ИИ выходит за рамки моделей и внедряется в рабочие системы. Опыт таких компаний, как Trener Robotics, Dexory, FLEXOO, Allonic, Nature Robots и Kilter, указывает на растущий интерес инвесторов к проектам, где ИИ встроен в промышленные установки, робототехнику и физическую среду.

По мнению Zubr Capital, пока основное внимание рынка сосредоточено на базовых моделях, следующая мощная волна создания стоимости может пойти от бизнеса, который внедряет ИИ напрямую в реальные производственные процессы.