Уроки истории: Ретроспектива халвинга биткоина и как развивается индустрия

Уменьшение стоимости биткоина вдвое – событие, заложенное в основу предложения стоимости оригинальной криптовалюты, – не просто сноска в анналах цифровых финансов, это сдвиг, который оказывает влияние на всю экосистему, меняя динамику рынка и настроения инвесторов с каждым новым событием. 

В этой статье мы подробно рассмотрим влияние халвинга Биткоина на индустрию цифровых активов, раскрывая его последствия, выходящие за рамки краткосрочных ценовых колебаний. Следующее событие, связанное с халвингом, которое ожидается на третьей неделе апреля, уже близко, и полезно взглянуть на исторические данные. 

Однако наблюдаемые закономерности отнюдь не гарантируют, что в этот раз все будет так же: текущий цикл разворачивается на уникальном фоне, и он уже доказал, что отличается от исторических прецедентов в некоторых важных аспектах.

Древняя история

Халвинг – это фундаментальный механизм, заложенный в протокол Биткойна, который призван регулировать выпуск новых токенов путем регулярного уменьшения вознаграждения за майнинг. Это преднамеренное снижение, призванное подавить темпы создания новых BTC, играет ключевую роль в формировании токеномики и динамики предложения Биткойна, усиливая его дефляционную природу и поддерживая его ценностное предложение. 

Халвинги Биткоина исторически оказывают сильное влияние на криптоиндустрию и более широкую финансовую экосистему. Через призму истории, прослеживая события халвинга в 2012, 2016 и 2020 годах, мы можем наблюдать определенные повторяющиеся закономерности в том, как халвинги влияют на мир криптовалют. Эти события выступают в качестве точек перегиба, катализируя колебания рыночных настроений и поведения инвесторов, а также вписываясь в историю эволюции биткоина как локомотива криптовалютной экосистемы.

150 дней спустя

Анализируя последствия событий, связанных с халвингом, нельзя не отметить их влияние на цену BTC и рыночную капитализацию. В основе механизма халвинга лежит принцип дефицита - качество, которое привлекает инвесторов, ищущих активы с ограниченным выпуском, что способствует росту стоимости актива. По мере того как предложение уменьшается, а спрос со временем увеличивается, создается, по крайней мере теоретически, почва для движения цены вверх, которое зачастую происходит постепенно, в течение нескольких месяцев, а не сразу.

Исторически Биткоин демонстрировал заметный рост цен в течение 5-6 месяцев после каждого события, связанного с сокращением вдвое. Например, за 150 дней после трех предыдущих халвингов в 2012, 2016 и 2020 годах цены BTC выросли на 999 %, 15 % и 24 % соответственно.

BTC достигал новых исторических максимумов в течение каждого четырехлетнего периода между предыдущими полугодиями. В цикле 2020-2024 годов новый исторический максимум был достигнут в октябре 2022 года, когда Биткоин преодолел отметку в $66K. Уникальность предстоящего халвинга 2024 года заключается в том, что впервые в своей истории Биткоин достиг нового рекордного максимума перед халвингом, в начале марта 2024 года. Пока неясно, был ли это разогрев перед новыми максимумами после халвинга или же желанный пик был достигнут преждевременно.

Механизм влияния халвинга на цены, вероятно, заключается в формировании настроений на рынке и восприятия инвесторов. В дополнение события, связанные с халвингом, подпитывают рассказы о преимуществах алгоритмической монетарной политики и дефляционных свойствах цифровых активов, вызывая интерес у тех, кто не связан с криптовалютным пространством, и подталкивая к этому новых участников.

Не только цена

Помимо ценового эффекта и повышенного внимания - и отчасти благодаря ему - халвинги связаны с глубоким и долгосрочным ростом показателей принятия. Повышенная узнаваемость Биткоина в периоды до и после халвинга стимулирует новых пользователей к изучению и потенциальному приобретению цифровой валюты, способствуя расширению базы пользователей.

Кроме того, халвинги BTC вызывают переоценку базовой технологии криптовалюты и динамики сети, так как майнеры переживают переходный период. Усиливаются дискуссии о безопасности сети, комиссиях за транзакции и решениях по масштабированию. Усовершенствования в этих областях укрепляют надежность сети Биткойна, повышая доверие пользователей и предприятий, что способствует созданию благоприятной среды для принятия криптовалюты. Халвинги также имеют тенденцию к снижению рентабельности майнеров, создавая дополнительное давление на майнеров при продаже BTC и ускоряя консолидацию майнинговых операций и майнинговых пулов.

С каждым событием халвинга потребность в эффективности и инновациях становится все более очевидной, что стимулирует технологический прогресс, который не только повышает производительность сети Биткойн, но и увеличивает ее привлекательность для более широкой аудитории.

Рассмотрим индикатор принятия – количество активных адресов BTC » с использованием того же 150-дневного окна, что и динамика цен. В течение первых 150 дней каждого из предыдущих полугодий количество новых BTC-адресов росло: на 83 % в 2012 году, на 101 % в 2016 году и на 11 % в 2020 году. 

Количество адресов, на которых хранится 100 долларов и более – примерный показатель числа розничных инвесторов – увеличилось на 12 % и 6 % в 2012 и 2020 годах соответственно, и осталось примерно таким же через 150 дней после халвинга 2020 года. Хотя эти данные являются несовершенными индикаторами динамики внедрения и настроений (например, один человек может создать несколько кошельков), они позволяют судить о направленности и масштабах тенденций.

Аналогичным образом, институциональный интерес к Биткоину также имеет тенденцию к всплеску в связи с событиями, связанными с халвингом, что объясняется способностью Биткоина служить хранилищем стоимости и потенциальным хеджированием от инфляции. Громкие заявления корпоративных казначейств и известных инвесторов подтверждают легитимность BTC как инвестиционно привлекательного класса активов, что еще больше стимулирует его принятие. По мере притока институционального капитала на криптовалютный рынок появляются инфраструктура и продуктовые предложения, что открывает путь к широкому распространению криптовалют среди традиционных финансовых институтов и розничных инвесторов.

Например, количество кошельков, в которых хранится более 1 млн долларов, что можно рассматривать как показатель профессиональной или институциональной инвестиционной активности, увеличилось на тысячи процентов в 2012 году, на 10 % в 2016 году и на 43 % в 2020 году.

Что дальше? 

Следующее снижение вдвое в апреле произойдет на фоне беспрецедентного притока средств в отрасль и на централизованные биржи вроде Binance, а также растущего участия институциональных инвесторов, чему способствовало одобрение спотовых ETF BTC в США. 

Добавьте к этому всплеск решений второго уровня и активность DeFi, которые повышают практическую полезность сети, и ситуация начинает выглядеть удивительно благоприятной для экосистемы Биткоина и всего криптопространства в целом.

Однако важно помнить, что, хотя контекст, окружающий халвинг 2024 года, благоприятен, нет никаких гарантий, что его динамика и эффекты будут повторять динамику и эффекты предыдущих халвингов. Каждый халвинг представляет собой определенный этап в эволюции биткойна, на который влияют меняющиеся рыночные условия, технологический прогресс и изменения в законодательстве. Поэтому, несмотря на оптимизм в отношении трансформационного потенциала халвинга 2024 года, следует с осторожностью относиться к непредсказуемости рыночной динамики и проявлять бдительность, ориентируясь в меняющемся ландшафте цифровых активов.

Каждый халвинг Биткоина представляет собой фундаментальный сдвиг в криптоиндустрии с далеко идущими последствиями для принятия и развития рынка. Помимо непосредственного влияния на цену и настроения инвесторов, снижение курса Биткоина в два раза стимулирует рост интереса и осведомленности, участие институтов и технологические инновации, закладывая основу для дальнейшего роста и становления цифровых финансов. По мере того как мы ориентируемся в постоянно меняющемся криптовалютном ландшафте, значение халвинга Биткоина служит свидетельством неизменной силы и устойчивости криптоиндустрии.