Зимний портфель – 2026: что покупать на казахстанском и американском рынках в этом сезоне?
Зимний период на финансовых рынках — время, когда компании завершают год и публикуют отчетность, а инвесторы обновляют оценки на основе новых данных. В этот момент повышается внимание к бизнесам с устойчивыми денежными потоками, дивидендным потенциалом и предсказуемой динамикой. Дополнительно интерес усиливается к секторам, чувствительным к росту зимнего потребления и энергозатрат. В этом обзоре аналитики Freedom Broker представляют подборку инвестиционных идей, которые могут подойти для формирования сбалансированного портфеля в зимний сезон 2026 года.
Казахстанский рынок
Данияр Оразбаев, аналитик Freedom Finance Global
Лидеры зимы
· АО KEGOC (KEGC): мы до сих пор считаем компанию одним из недооцененных эмитентов для покупки. Компания поднимает тарифы с 1 октября, что положительно скажется на ее доходах, к тому же зима – это сильнейший сезон для компании, когда потребление электроэнергии выше. С другой стороны, мы ожидаем улучшения рентабельности за счет заморозки цен на электроэнергию. Это снизит денежные потери электроэнергии при ее передаче. Тем самым на этом фоне увеличивается вероятность повышения дивидендов по итогам второго полугодия.
· АО Air Astana (AIRA): акции показали неплохой рост в последние месяцы и наконец-то начали тренд на восстановление после затяжного падения с момента IPO. Несмотря на умеренно негативный отчет за третий квартал, компания, по нашему мнению, недооценена, а объявленные планы об увеличении парка за счет дальнемагистральных Boeing делают акции интересными в долгосрочной перспективе.
· Solidcore Resources plc (CORE): золотодобывающая компания, торгуемая на AIX, неплохо отчиталась за третий квартал и решила проблемы с поставкой золотого концентрата для переработки. С учетом недавнего сильного роста цен золота и относительно небольшой себестоимости производства, вероятнее всего, финансовые показатели компании покажут значительный рост по итогам 2025 года.
Компании с наибольшим потенциалом
· АО Kaspi.kz (KSPI): 34% (дальнейший рост доходов и чистой прибыли, общее снижение цен на американском рынке привели к росту потенциала).
· АО Halyk Bank (HSBK): 34% (продолжение роста процентных доходов и чистой прибыли, недавнее SPOпривели к росту потенциала).
· Solidcore Resources plc (CORE): 30% (сильный рост рыночных цен на золото, решение логистических проблем с поставками концентрата).
Казахстанская отчетность в преддверии зимы (по итогам III квартала)
Предверие зимы является основным окном выхода финансовых отчетов компаний индекса KASE. Довольно неплохо отчитались Казахтелеком и Kaspi.kz. Казахтелеком продолжил показывать рост доходов, но также значительно улучшил маржинальность, а руководство Kaspi.kz немного улучшило собственные прогнозы роста на 2025 год, что стало основным позитивом.
Глобальные инвестиционные возможности
Елдар Шакенов, аналитик Freedom Finance Global
Зимний портфель ориентирован на умеренный рост и сочетает технологических лидеров (Microsoft, NVIDIA, Apple, Alphabet, Amazon) с устойчивыми финансовыми и промышленными компаниями (JPMorgan Chase, Blackstone, Union Pacific, Deere & Co), а также защитными активами (PepsiCo, Johnson & Johnson, NextEra Energy). Дополнение в виде ETF SCHD и TLT обеспечивает диверсификацию и снижение волатильности, создавая сбалансированную структуру с потенциалом опережающего роста при контролируемом риске.
· Microsoft Corporation (MSFT)
Microsoft сохраняет лидерство в глобальной AI-революции через платформу Azure, AI-приложения и корпоративные сервисы. Партнерство с OpenAI усиливает позицию в AI и стимулирует рост сегмента Intelligent Cloud (~28% выручки). Высокая рентабельность (EBIT – ~46%, чистая прибыль – ~36%) и операционный денежный поток (~$147 млрд) обеспечивают финансовую устойчивость. Инвестиции в инфраструктуру (CapEx – ~$69 млрд) поддерживают конкурентные преимущества и лидерство Azure. Риски включают финансовое давление и зависимость от OpenAI, но премиальная оценка оправдана ростом выручки и прибыли.
· NVIDIA Corporation (NVDA)
Лидер AI-инфраструктуры благодаря резкому росту дата-центров и GPU. Сильная выручка в сегменте центров обработки данных, финансовая устойчивость с крупной наличностью и низкой долговой нагрузкой. NVIDIAориентирована на стабильный и сбалансированный рост с акцентом на программные и архитектурные инновации. Рост интереса к AI поддерживается инвестициями Big Tech, однако специалисты предупреждают о цикличности рынка и важности умеренного капиталовложения.
· Apple Inc. (AAPL)
Стабильный защитный актив в условиях сложного макроэкономического фона. Рост поддерживается за счет расширения сервисного сегмента, продажи новых продуктов, таких как iPhone 17, и обновления ассортимента компонентов. Сильный бренд, стабильный денежный поток и инновационный потенциал компенсируют риски замедления роста в Китае и высокую оценку.
· Alphabet Inc. Class A (GOOGL)
Двузначный рост выручки благодаря масштабным инвестициям в AI и облачные технологии. Расширение продуктового портфеля и укрепление позиций в рекламном сегменте создают стабильный доход. Быстрорастущий Google Cloud и AI-проекты укрепляют технологическое лидерство. Рыночная оценка привлекательна для долгосрочных инвесторов.
· JPMorgan Chase & Co (JPM)
Один из устойчивых банков США: 9%-ный рост выручки – до $47,1 млрд, 11%-ное увеличение чистой прибыли – до $14,4 млрд в 2025 году. Маржа – ~34%, ROTCE – 20% подтверждают эффективность управления. Доходы от инвестиционного банкинга, платежей и управления активами растут, при этом расходы остаются под контролем. Надежная капитализация и улучшение прогнозов по чистому процентному доходу поддерживают долгосрочную устойчивость и дивидендный потенциал.
· Blackstone Inc (BX)
Рост в 2025 году на фоне рекордного управляемого капитала (AUM) более $1,2 трлн и увеличения комиссионных доходов на 31% г/г. В 2024 году выручка выросла на 53% – до $11,37 млрд, а чистая прибыль достигла $2,78 млрд. Высокая операционная маржа (~57%) и стабильный денежный поток позволили увеличить квартальные дивиденды на 25%. Драйверы роста – сегменты частного капитала, кредитования и страхования, а также инфраструктурные активы, связанные с развитием AI.
· Union Pacific Corporation (UNP)
Демонстрирует стабильный рост и высокую операционную эффективность третьем квартале 2025 года: скорректированная чистая прибыль – $1,8 млрд ($3,08 на разводненную акцию, +12% г/г), операционные доходы – $6,2 млрд (+3%), доходы от грузоперевозок без учета топливного сбора (+4%). Скорректированный операционный коэффициент улучшен на 180 б.п. – до 58,5%. Позитивное ценообразование, устойчивый спрос, текущий план капитальных затрат в размере $3,4 млрд и 3%-ное увеличение дивидендов подтверждают долгосрочную стратегическую устойчивость компании. Слияние с Norfolk Southern расширяет возможности и инвестиционную привлекательность Union Pacific.
· Deere & Co (DE)
Демонстрирует стабильность в текущих экономических условиях за счет оптимизации запасов и ценообразования. Компания адаптирует цепочки поставок для минимизации издержек и готовится к росту спроса на сельскохозяйственную технику в 2026 году. Устойчивые показатели рентабельности и прогнозируемый рост делают Deere привлекательным выбором для долгосрочных инвесторов.
· Amazon.com, Inc. (AMZN)
Укрепляет позиции лидера в e-commerce и облачных технологиях, демонстрируя уверенный рост благодаря мощному сегменту AWS и активным инвестициям в развитие ИИ и логистики. В третьем квартале 2025 года компания показала выручку в $155 млрд с операционной маржой около 12%, несмотря на общие макроэкономические вызовы. Стратегия диверсификации и фокус на улучшении операционной эффективности позволяют поддерживать устойчивый рост прибыли и свободного денежного потока, что создает долгосрочные перспективы для увеличения капитализации и выплаты дивидендов.
· Home Depot, Inc. (HD)
Сохраняет лидерство в сегменте строительных материалов и товаров для дома: выручка в третьем квартале 2025 года – $41,4 млрд (+2,8%). Несмотря на слабый прогноз по прибыли на акцию ($14,48 против $14,98 в прошлом году), свободный денежный поток составил $11,3 млрд с высокой валовой маржой, что свидетельствует о мощной ценовой политике. Чистый долг компании снижается, обеспечивая финансовую гибкость и инвестиционные возможности.
· PepsiCo, Inc. (PEP)
Продолжает демонстрировать устойчивый рост благодаря диверсифицированному портфелю продуктов и сильной позиции на мировом рынке напитков и снеков. Компания постоянно расширяет ассортимент и внедряет инновации в соответствии с меняющимися потребительскими предпочтениями, поддерживая стабильные темпы роста выручки и прибыли. Высокая операционная эффективность и надежные денежные потоки обеспечивают компании возможности для устойчивого дивидендного роста и стратегических инвестиций, что делает PepsiCo привлекательной для долгосрочных инвесторов.
· Johnson & Johnson (JNJ)
По итогам третьего квартала 2025 года уверенный рост продаж на 6,8% – до $24 млрд с операционным ростом 5,4% и скорректированным операционным ростом 4,4%, GAAP прибыль +91% – до $5,15 млрд, EPS(разбавленная прибыль на акцию) достигла $2,12 (скорректированная – $2,80), что превзошло ожидания аналитиков. Рост обеспечен инновационной медициной и медицинскими технологиями, сильными результатами в онкологии, неврологии, хирургии и визуальных технологиях. Несмотря на давление конкуренции в иммунологии, компания повысила прогноз продаж на 2025 год, планируя продолжать научно-исследовательскую и инновационную деятельность, оставаясь привлекательной для инвесторов, ориентированных на стабильный рост и дивиденды при умеренном риске.
· NextEra Energy, Inc. (NEE)
В третьем квартале 2025 года компания показала устойчивый рост: чистая прибыль – $2,44 млрд, скорректированная EPS – $1,13 (+9,7% г/г), выручка – $7,97 млрд (прогноз – $8,05 млрд). Драйверы роста – подразделения Florida Power & Light (FPL) и NextEra Energy Resources (NEER). При этом последнее увеличило чистую прибыль благодаря расширению портфеля возобновляемой энергетики и услуг по снабжению клиентов. Портфель проектов зеленой энергетики включает почти 30 ГВт, а заказы на хранение энергии – 1,9 ГВт. Партнерство с Google усиливает перспективы в сфере ядерной энергетики, включая планы по Duane ArnoldEnergy Center. Прогноз дивидендов +10% ежегодно и продолжение роста скорректированной прибыли подчеркивают лидирующую позицию в секторе чистой энергетики и высокую финансовую устойчивость компании.
· SPDR Gold Trust (GLD)
Получает поддержку от макроэкономических факторов, включая ожидаемое снижение процентных ставок и ослабление доллара, что традиционно повышает спрос на золото как защитный актив.
· Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD)
Фокусируется на высокодивидендных американских компаниях с устойчивой дивидендной историей, предлагая инвесторам стабильный доход и умеренный риск.
· iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT)
Представляет длинные казначейские облигации США, выступая инструментом хеджирования при снижении доходностей на долговом рынке. Этот инструмент подходит инвесторам, желающим снизить риски волатильности на финансовых рынках.
Зимний период усиливает интерес инвесторов к компаниям с устойчивыми денежными потоками, предсказуемой динамикой и высокой дивидендной надежностью. На казахстанском рынке внимание сосредоточено на KEGOC, Air Astana, Solidcore, а также на сильной отчетности Kaspi.kz и «Казахтелекома». Среди компаний с наибольшим потенциалом также выделяется Halyk Bank. Глобальный блок включает технологических лидеров, финансовые и промышленные корпорации, а также защитные и дивидендные активы. Зимний портфель сочетает рост, устойчивость и диверсификацию, предлагая сбалансированное решение для зимнего сезона 2025–2026 годов при контролируемом уровне риска.