2025 жылдың күзі инвесторларға не әкелмек: маусымның негізгі инвестициялық идеялары
Күзгі кезең дәстүрлі түрде қаржы нарықтарында жоғары белсенділікпен сипатталады. Инвесторлар жазғы тыныштықтан кейін белсенді жұмысқа қайта оралуда, компаниялар аралық есептілікті жариялауда, ал нарыққа қатысушылар жаңа деректерді ескере отырып, инвестициялық портфельдердің құрылымын қайта қарауда. Осы орайда көбіне «күзгі ралли» әсері - нарықтық динамиканың өсуі және жекелеген активтерге қызығушылық қалыптасады. Осы шолуда Freedom Broker сарапшылары 2025 жылдың күзгі маусымына арналған теңдестірілген қоржынның негізі бола алатын негізгі идеяларды бөліп көрсетеді.
Қазақстан нарығы
Күз көшбасшылары
• «KEGOC» АҚ(KEGC): осы күзде баға белгілеудің ұзақ ұйқысынан кейін әлеуетті түрде KASE индексінің күтпеген көшбасшылардың бірі бола алады.Жақында екінші тоқсандағы нәтижелерін жариялаған компания сәуір айынан бастап қызметтеріне тарифтер көтерілгеннен кейін кіріс пен таза пайданың айтарлықтай өскенін көрсетті. Осы ретте бірінші жартыжылдық қорытындылары бойынша дивидендтердің арту ықтималдығы артуда.
• «Қазақстан Халық Банкі» АҚ (HSBK): акциялар 14 жылдық максимумдарды жаңартуда. Банк пайыздық кірістердің жақсы өсу қарқыны мен жоғары кірістілікті көрсетіп отыр, ал дивидендтерді төлеуге байланысты бағаның соңғы төмендеуі нарық тарапынан күрт сатып алынды, бұл инвесторлар тарапынан сұраныстың сенімді екенін көрсетеді.
• «Kaspi.kz» АҚ (KSPI): компания II тоқсанның қорытындысы бойынша рекордтық пайыздық кірістер мен комиссиялық кірістердің одан әрі өсуін көрсете отырып, жақсы есеп берді. Оның үстіне II тоқсанда негізгі үш сегменттің өсу қарқыны басшылықтың болжамдарынан біршама жоғары болып шықты. Нарық бұдан былай да жалғасу мүмкіндігімен бағаның өсуін көрсете отырып, есепке оң жауап берді.
Әлеуеті ең жоғары компаниялар
• «KEGOC» АҚ (KEGC) 45% (бағада әлі көрініс таппаған тарифтердің күрт өсуі).
• «Эйр Астана» АҚ (AIRA): 28% (жазғы кезеңнің жоғары маусымдылық әсері).
• «ҚазТрансОйл» АҚ (KZTO) 29% (соңғы тоқсандарда таза пайданың жоғары деңгейін сақтау).
Дивидендтік оқиғалар
KASE-дегі негізгі дивидендтік маусым жазда аяқталғанымен, инвесторлар әлі де бірнеше компанияның күзгі төлемдеріне сене алады.
• «KEGOC» АҚ дәстүрлі түрде әрбір жарты жылда дивиденд төлейді. Ағымдағы жартыжылдықта олардың мөлшері II тоқсанда тарифтердің көтерілуіне негізделген пайданың өсуі есебінен артуы мүмкін.
• «Қазақстан Халық Банкі» АҚ өткен жылғы тәжірибені қайталап, күздің соңында дивидендтерді ішінара төлей алады.
Күздің қарсаңындағы қазақстандық есептілік (II тоқсанның қорытындылары бойынша)
Тамыздың екінші жартысында KASE индексіне кіретін компаниялардың басым бөлігі қаржылық есептерін жариялады. Олардың ішінде KEGOC пен Air Astana-ның есептері назар аудартты. KEGOC – тарифтердің өсуі есебінен қаржылық көрсеткіштерін жақсартқан компания ретінде, ал AirAstana – әуе компаниясы үшін дәстүрлі түрде табысты болып саналатын жазғы маусымның арқасында оң нәтижелер көрсетті.
Жаһандық инвестициялық мүмкіндіктер
2025 жылдың күзінде жаһандық нарықтарда жасанды интеллектуалмен, бұлтты технологиялармен, қорғаныс активтерімен және қаржы секторымен байланысты компанияларға қызығушылық артуда.
• Micron Technology, Inc. (MU)
ЖИ-дің қарқынды өсуінен және дата-орталықтар үшін энергия тиімді шешімдерге деген аса жоғары сұраныстан ұтады: HBM4 бірінші жеткізілімінің басталуы (алдыңғы буыннан 60% жылдам және 20% тиімдірек). 2025 жылға арналған барлық HBM3E көлемі сатылды, 2026 жылға айтарлықтай бөлігі келісімшартқа отырды. Nvidia және Google жоғары бағаға қарамастан HBM4-ке тұрақты сұранысты растайды. HBM кірісі $6 млрд-тан асып, т/т 50% құрады. Бұл ретте MU қағаздары секторға дисконтпен саудаланады: FWD P/E – 15.6× медианалық 24.3× қарсы, EV/EBITDA – 7.7× секторлық нормада 7.9×, PEG – 0.3–0.4×. Акциялар 3-6 ай көкжиекте сатып алу үшін тартымды болып қалуда.
• Alphabet Inc. (GOOGL)
Үш бағыттағы күшті позицияларға қарамастан, келесілер жеткілікті бағаланбай отыр: Google жарнамасы операциялық маржасы ~ 40% болуымен $305 млрд әкелуде және $2,6 трлн болатын капиталдандырумен 24x мультипликаторға лайық, ал компания қазір $2 трлн бағаланып отыр. Бұл ретте, Google Cloud кірісі $6 млрд және 2025 жылы болжамы $11 млрд, Waymo ($45 млрд), YouTube (200 + млн жазылушы, $36 млрд кіріс, ~ $750 млрд бағалау) және жазылулар ($40 млрд кіріс, ~ $440 млрд бағалау) инвесторлар іс жүзінде тегін алуда. Бұл бұлтты бизнестің өсуі мен ЖИ дамуы аясында GOOGL қайта бағалаудың іргетасын қалайды.
• Amazon.com, Inc. (AMZN)
Пайданың тұрақты өсуін көрсетеді (қатарынан тоғыз тоқсан), AI сұранысының және жеткізу тізбегінің нығаюының арқасында жылдың екінші жартысында AWS кірісінің өсуін жеделдетуді күтеді, сақталып отырған тарифтер аясында төмен бағалар есебінен нарық үлесін ұтып алады және тартымды бағалауды сақтайды. P/E нормадан төмен және баға белгілеудің 20% -дан астам өсуі кезінде акциялар нарықтағы үздіктердің бірі болып қалуда.
• JPMorgan Chase & Co. (JPM)
Активтер мен капиталдың жоғары сапасы, сондай-ақ өтімділігі күшті болған кезде инвестициялық-банктік сегмент пен сауданы қоса алғанда, барлық бағыттар бойынша рекордтық пайда мен тұрақты өсімді көрсетеді. ІІ тоқсанда банк EPS $5,24, $45,68 млрд кірісімен және және ROE 18% бола тұра, дивидендтерді, акцияларды сатып алуды және кредиттік портфельді ұлғайта отырып, болжамдардан асып түсті. Стратегиялық икемділік пен макроэкономикалық сын-қатерлерге дайындық ұзақ мерзімді өсу әлеуеті бар жетекші жаһандық қаржы платформаларының бірі ретінде JPMorgan позициясын нығайтады.
• Exxon Mobil Corporation (XOM)
Pioneer Natural Resources сатып алғаннан кейін, Пермь бассейні мен Гайанаға қатысуын күшейтіп, саланың жаһандық көшбасшысы позициясын сақтап, өсудің жаңа кезеңіне шығуда. Интеграцияланған модель мен шығыстардағы тәртіп құбылмалылық жағдайында да тұрақты маржаларды қамтамасыз етеді. Компания кіріс пен табыстың тұрақты өсуін көрсетуде, акцияларды сатып алу және дивидендтер арқылы капиталды белсенді қайтарады (кірістілігі 3,4%) және 2030 жылға қарай өндірісті кеңейтуге және кірістердің өсу әлеуеті төмен көміртекті шешімдерге ставка жасайды. Осылайша, жоғары рентабельділік пен стратегиялық тұрақтылық Exxon-ды ұзақ мерзімді инвестициялар үшін тартымды етеді.
• Mastercard Incorporated (MA)
Қосымша сервистер мен инновациялар есебінен табысты кірісті кеңейтетін жоғары маржиналды модельді дәстүрлі төлемдердегі көшбасшы. Компания фиат пен цифрлық активтерді біріктіретін мульти-токендік желіні (MTN) енгізеді, бұл базалық бизнеске зиян келтірмей криптосектордан табыс табуға мүмкіндік береді. Криптобиржалармен және stablecoins эмитенттерімен серіктестік қауіпсіздік пен адалдық артықшылықтарын сақтай отырып, жаңа транзакциялардағы Mastercard позициясын күшейтеді. Криптовалюталарға жаппай көшкен кезде дәстүрлі сервистердің бір бөлігін ығыстыру тәуекеліне қарамастан, қолданыстағы дамыған желі және B2B және трансшекаралық есептеулердегі перспективалар акцияларды инвесторлар үшін тартымды етеді.
• Johnson & Johnson (JNJ)
Инновациялық дәрілер мен медициналық құрылғыларда әртараптандырылған бизнесі бар фармацевтиканың әлем көшбасшыларының бірі. Компания тұрақты ақша ағынын түзеді (жылына ~ 20 млрд $), жоғары инновациялық әлеуетті және тұрақты өсімді көрсетеді: Табыстың 25% соңғы бес жылда іске қосылған өнімдерге, ал 75% нарық көшбасшыларына тиесілі. Тальк ұнтағы бойынша талап қоюларға байланысты заңдық тәуекелдерге қарамастан J&J қаржылық тұрақтылығы күмән тудырмайды. Дивидендтер 63 жыл қатарынан төленуде (ағымдағы кірістілік 3,35%, 2025 жылы 4,8%-ға өсті), төлем коэффициенті қолайлы - 49%. Жоғары рентабельділік және «AAA» рейтингі кезінде акциялар жеткілікті бағаланбай қалуда, бұл оларды тұрақты кіріске және жалпы кірістілік әлеуетіне бағдарланған ұзақ мерзімді инвесторлар үшін жылына 10% -ға дейін тартымды етеді.
• The Procter & Gamble Company (PG)
Шикізаттың құбылмалылығынан бастап валюталық ауытқуларға дейінгі қысқа мерзімді сын-қатерлерге қарамастан тұрақты пайдалылығы пен тұрақтылығын сақтауда. Компания соңғы бес жылда пайда мен табыстың өсуін көрсетіп келеді, сенімді дивидендтік саясатты қолдайды және тұрақты табыс пен капиталды қорғауға бағдарланған ұзақ мерзімді инвесторлар үшін тартымды болып қала беруде. Дивидендтер мен мультипликаторларды дисконттау моделі бойынша акцияларды бағалау ағымдағы тәуекелдерді ескере отырып, бағалы қағаздардың әділ құнын көрсетеді.
• Alibaba Group Holding Limited (BABA)
Өсудің негізгі драйвері - бұлтты бизнес, ол AI-ге салынған инвестициялар аясында кірістің үш мәнді өсімін (үш жылда $53 млрд) және 290 000 клиентке енгізілген Qwen сияқты жеке модельдердің дамуын көрсетеді. Q4 FY2025 есебінің әлсіздігіне қарамастан, компания AI және бұлтты сервистердің өсуін жеделдетуде, бұл нарық тарапынан жеткілікті бағаланып отырған жоқ, ал талдаушылардың болжамдары тым консервативті болып көрінеді. Тәуекелдер АҚШ пен Қытай арасындағы шиеленіспен, ықтимал делистингпен және AIDC сегментінің залалсыздығына шығудың кешігуіне байланысты, алайда ауқымды клиенттік база, экожүйе және индустриялық АІ-ге фокус жоғары әлеуетті қамтамасыз етеді. Q1 FY2026 үшін есеп өсу катализаторы бола алады және «сатып алу» ұсынымын растайды.
• Agnico Eagle Mines Limited (AEM)
Канада мен Финляндиядағы активтердің арқасында төмен шығындар мен жоғары операциялық тұрақтылықты көрсетеді, бұл оған бәсекелестер Newmont және Barrick алдында басымдық береді. Алтын бағасы унциясына ~ $3,320 және болжамды өндіру 3,4 млн болғанда компания ~ $6,95 млрд операциялық және ~ $4,8 млрд таза пайда ала алады. Алтынның дәстүрлі кері корреляциясының және нақты пайыздық ставкалардың бұзылуына қарамастан, алтын қорғау активінің мәртебесін сақтауда, ал AEM активтердің сапасы, шығындардың тұрақтылығы және тартымды бағалаудың арқасында сектордағы үздік нұсқалардың бірі болып қала беруде.
Ағымдағы нарықтық ахуал жоғары талғампаздықты талап етеді: фокус ашық бизнес-моделі, тұрақты қаржылық көрсеткіштері және стратегиялық маңызды секторларда - бұлтты технологиялардан бастап тұтыну тауарларына дейінгі өсу әлеуеті бар компанияларға түседі. Сонымен қатар нарықтың құбылмалылығын өтеуге қабілетті қорғау активтері мен дивидендтік тарихқа қызығушылық артуда. Қаралған идеялар инновацияға бағдарланудан бастап тұрақты кірістілікке назар аударуға дейінгі әртүрлі тәсілдерді көрсетеді, бұл ағымдағы сын-қатерлерді де, орта мерзімді мүмкіндіктерді де ескере отырып, күз айларында теңдестірілген қоржынды қалыптастыруға мүмкіндік береді.