2025 жылғы жаз маусымы: Қазақстанда инвесторлар қай компанияларға назар аударуы керек?
2025 жылғы жаз маусымы инвесторлар үшін жаңа бағыт-бағдар қалыптастыруда: компаниялар тоқсан, жартыжылдық және бір жылғы сияқты әр түрлікезеңдердің есептілігін жариялайды, сондай-ақ өзқызметінің негізгі кезеңдерінің қорытындысын шығарады. Онымен қатар, жаһандық макроэкономикалық трендтермен орталық банктердің шешімдері нарықтарға одансайын қаттырақ әсер етуде. Freedom Brokerкомпаниясының талдаушылары ағымдағы нарықтықжағдайды көрсетіп, жазғы кезеңге теңдестірілгенпортфелді қалыптастыруға ықпал ететін маңыздыинвестициялық идеяларды ұсынады.
Қазақстандық нарық
Данияр Оразбаев, Freedom Finance Globalкомпаниясының талдаушысы
Жаз маусымының көшбасшылары
● «Қазатомөнеркәсіп» ҰАК» АҚ (KZAP): уранбағасының 14 айлық төмендеуінен кейін көптенкүткен серпіліс байқалады. Трамп әкімшілігінің атомэнергетикасына көрсеткен қолдауы және саланықалпына келтіруі компанияны инвесторлар үшінтартымды етеді.
● «KEGOC» АҚ (KEGC): 2025 жылғы сәуірден бастапкомпания негізгі көрсетілетін қызмет түрлерініңтарифтерін көтерді. Бұл жағдай алдағы уақыттағықаржылық есептілікте түсім мен кірістердің өсуітүрінде көрінеді деп күтілуде.
● «Kaspi.kz» АҚ (KSPI): акциялардың ағымдағыбағасы инвесторлар үшін қызықты кіру нүктесінұсынады. Алайда, 79 АҚШ доллары деңгейіндегіқолдауды қадағалаған жөн.
Әлеуеті неғұрлым жоғары компаниялар
● «KEGOC» АҚ (KEGC) – 46% (бағасында әлікөрсетілмеген тарифтердің күрт өсуі).
● «Қазақстан Халық Банкі» АҚ (HSBK) – 30% (2025 жылғы 1-тоқсанның қорытындысы бойынша тамашаесеп).
● «Эйр Астана» АҚ (AIRA) – 32% (1-тоқсанның қорытындысы бойынша жақсы есеп, дивидендтертөлемі және әуе компаниясы үшін алдағы күштімаусымдық).
Дивидендті оқиғалар
KASE-дегі дивиденд маусымы аяқталуға жақын қалдыжәне шамамен барлық компания 2024 жылдыңқорытындысы бойынша дивидендтердің белгілі біркөлемін ұсынып, бекітті. Дегенмен, Қазатомөнеркәсіпжәне Air Astana сияқты компаниялардың дивидендтеріналуға әлі де үлгеруге болады. Алдағы (2025 жылдың күзі) бірінші жартыжылдықтың қорытындысы бойыншаKEGOC-тан дивидендтер келіп түседі деп күтіледі. Жоғарыда айтылғандай, компанияның тарифтері күртөскеннен кейін таза пайданың және сәйкесіншедивидендтердің өсу ықтималдығы өте жоғары болады.
Жаһандық инвестициялық мүмкіндіктер
Елдар Шакенов, Freedom Finance Global компаниясыныңталдаушысы
Жаһандық макроэкономикалық өзгерістер ментехнологиялық трансформация болған жағдайдамынадай компаниялар ерекше көзге түседі:
● Amazon.com Inc. (AMZN)
2025 жылғы 1 тоқсанның AWS бұлтты бағытының(жылдық түсім қарқыны 117 млрд АҚШ долларынанжоғары) және жарнаманың (19%-дан астам) өсуіесебінен түсім мен табыстың болжамынан асатынкүшті нәтижелер. Болашақ өсудің негізгі драйверлері- бұлтты және жасанды интеллект қызметтерініңсегменттерінде AWS-ты дамыту және Project Kuiper спутниктік интернетін іске қосу. EV/EBITDA бағасыконсервативті болғанда акциялар биыл 10%-ға жәнекелесі жылы 34%-ға дейін көтеріледі деп болжайды.
● Alphabet Inc. (GOOGL)
Digital-жарнама мен жаһандық іздеуде тұрақтыкөшбасшылық (нарықтың ~ 90%-ы), жасанды интеллектөнімдерінің дамуы (жасанды интеллект Overviews жәнеGemini сияқты), YouTube-тің өсуі (ж/ж 10,3%-дан астам) және бұлтты бағыт (ж/ж +28%-дан астам). Жетекшіинвестициялық банктердің бағалауы бойынша, акциялардың әділ құны 200 АҚШ долларынан асады.
● Microsoft Corporation (MSFT)
Түсімнің 77%-ын құрайтын компанияның коммерциялықсегменті бұлтты және жасанды интеллект шешімдерінедеген жоғары сұраныстың арқасында 18%-ға өсті. 2026 жылы EBIT маржасы 47%-дан жоғары өседі депболжануда, ал еркін ақша ағынының маржасы түсімніңшамамен 35%-на жетуі мүмкін. 31x деңгейіндегі P/E forward мультипликаторында (болжамды баға/табыскоэффициенті) нарық түсім мен кірістіліктің күтілетінжақсартуларын әлі толық есепке алған жоқ.
● NVIDIA Corporation (NVDA)
Компания 2025 жылы 320 млрд АҚШ долларынан асатынең ірі IT компанияларының күрделі шығыстарымен(CAPEX) қолдау көрсетілетін жасанды интеллектинфрақұрылымында көшбасшылықты сақтайды. EPS (акцияға шаққандағы табыстың өсуі) 2026 қаржыжылында P/E 38,4 x мультипликаторымен 47%-ғаболжанады. Қаржылық жағынан компания сенімді: 38,5 млрд АҚШ доллары болатын баланста ақшалай қаражатпен инвестицияларда 8,5 млрд АҚШ долларымөлшерінде борыш бар. Акциялар ұзақ мерзімдіинвесторлар үшін шамамен 130 АҚШ долларыбағасында тартымды болып қала береді.
● Bank of America Corporation (BAC)
Компания таза пайыздық кірістің өсуі мен ойдағыдайжүргізілген сауданың арқасында 2025 жылғы біріншітоқсанда мықты нәтижелерге қол жеткізді. ФРЖ-ныңжоғары мөлшерлемесі кірістің тұрақты өсуін қолдайды. Төртінші тоқсанға арналған болжам бойынша, кредитпортфелінің кеңеюі және активтердің қайта бағалануыарқылы таза пайыздық кіріс шамамен 7,6%-ға өседі. Резервтер тұрақты болып келеді, олар кредиттердіңсапасын растайды. Акциялар баға/баланстық құн (P/B) коэффициентімен 1,06 шамасында, секторлықаналогтардан төмен, рецессия болмаған кезде 1,20-ға дейін өсу әлеуетімен саудаланады.
● Chevron Corporation (CVX)
Қысқа мерзімді тәуекел мен мұнайдыңқұбылмалылығына қарамастан, Chevron өлшемдістратегия мен Гайанадағы жоғары кірісті активтерге қолжетімділіктің арқасында тартымды болып қала береді. Hess-пен жасалған мәміле болашағы бар Stabroek кенорнындағы үлестің есебінен ұзақ мерзімді мүмкіндіктіашады. Сұйылту қазірдің өзінде баға белгіленімдерінеенгізілген, бұл 2026 жылға қарай баға белгіленімдерініңөсіреді. Еркін ақша ағынының күтілетін өсуі (CAGR 2027 жылға дейін 14,1%) акционерлерге жоғары төлемдердісақтауға мүмкіндік береді. Ағымдағы баға ұзақ мерзімдіинвесторлар үшін қолайлы кіру нүктесі болып табылады.
● Starbucks Corporation (SBUX)
2025 жылғы екінші тоқсандағы әлсіз нәтижелерден жәнемаржа төмендегеннен кейін Starbucks трансформацияныбастады. Уақытша қиындықтар ұзақ мерзімді кіругемүмкіндік береді. Компания клиенттердің тәжірибесіне, автоматтандыруға және халықаралық қатысудыдамытуға инвестициялайды. Алғашқы нәтижелерқазірдің өзінде байқалды: жылдам қызмет көрсету, қызметкерлердің белсенділігінің артуы, жаңа өнімдержәне желінің дамуы. Екі жыл ішінде күтілетін EPS 50%-ғаөсуімен және 2027 жылға арналған 22,9 x мультипликаторымен қағаздар бағаланбаған болыпкөрінеді. Дивидендтердің кірістілігі шамамен 2,9%-дықұрайды, төлемдер 14 жыл қатарынан өсуде. Қалпынакелтіру стратегиясын іске асыру өсу драйвері болаалады.
● Caterpillar Inc. (CAT)
Рекордтық бэклогы 35 млрд АҚШ доллары жәнемегатрендтердегі позициясы тиімді орнықты өнеркәсіпкөшбасшысы: деректер орталықтарын салу, генераторларға деген сұраныс және сирек жерметалдарын өндіру. Тарифтердің қысымына жәнесатылымның төмендеуіне қарамастан, компанияболжамды жақсартып, Energy & Transportation сегментінде нығаяды. Түсімнің 33%-ы тұрақтылықтықамтамасыз ете отырып, қызмет көрсетеді. Қаржылықпозициялар күшті: төмен қарыз, жоғары тиімділіккөрсеткішімен, байбек (10 жыл ішінде 18,6%-дан аз) жәнеpayout ratio 27%. 2026-2027 жылдары EPS 22-25 АҚШ доллары және күтілетін P/E шамамен 13 АҚШ долларыболған кезде акциялар бағаланбаған және әлеуеті 425 АҚШ долларына дейін.
● Johnson & Johnson (JNJ)
Дивидендтік ақсүйек, кірістілігі 3,4% және төлемдерөсуінің 62 жылдық тарихы бар. Заңды тәуекел менбағаның төмендеуіне қарамастан, компания күштіқаржылық көрсеткіштерін, жоғары тиімділіккөрсеткіштерін және капиталды басқару тәртібінсақтайды. Акциялар 2025 жылғы күтілетін табыстан 15х-тан аз P/E-мен саудаланады, бұл ретте EPS-тің екітаңбалы өсуі болжанады. Инновацияға инвестициялар(соның ішінде CAPLYTA) және қуаттылықты кеңейтуорнықты өсудің негізін құрайды.
● The Coca-Cola Company (KO)
Компания тұрақты маржалығымен, жоғары тиімділіккөрсеткішімен және импортқа төмен тәуелділігіменерекшеленеді, түсімнің 58%-ы АҚШ-та өндірілгенконцентраттарға тиесілі. Франчайзингтік модельтәуекелге бейімделуге көмектеседі. АҚШ-тағы газсусындарына деген сұраныстың төмендеуінеқарамастан, компания қантсыз сусындар мен қайтапайдалануға болатын қаптамаларды ойдағыдайдамытуда. Табыстың өсуі, Латын Америкасы менАзиядағы сатылымдардың қалпына келуі, сондай-ақтиімді маркетинг PepsiCo әлсіз болған жағдайдапозициясын нығайтады.
● NextEra Energy, Inc. (NEE)
Florida Power & Light-тан түсімі орнықты коммуналдықсектордың көшбасшысы, бұл жағдай қалпынакелтірілетін энергия тәуекелін азайтады. Салықтықынталандыруды жою қаупіне қарамастан, компанияның2027 жылға дейін 3,2 ГВт әртараптандырылған портфелібар және EPS болжамының жоғарғы диапазонына қолжеткізуге сенімділікті сақтайды. 3,3% дивидендтіккірістілік инвесторларды қызықтырады, ал 2021 жылдыңең жоғары шегінен ағымдағы бағалау жақсы кіру нүктесінжасайды.
● Newmont Corporation (NEM)
Newcrest интеграциясынан кейін орнын күшейткен алтынмен мыс өндіруде әлемдік көшбасшы. Компаниярекордтық маржаны (EBITDA 52%), тұрақты еркін ақшаағындарын (2025 жылы Q1 1,2 млрд АҚШ доллары), консервативті борыш жүктемесін (net debt/EBITDA 0,3 x) және капиталға жоғары кірістілікті (ROE 16,6%) көрсетеді. Экологиялық Tier-1 жобаларына назар аудару, тиімсіз активтерді сату және дивидендтер мен байбэктерарқылы акционерлерге капиталды қайтаруорнықтылықты қолдайды. Салалық мультипликаторлартөмен болғанда (EV/EBITDA 6,2 x; P/E 12,5 x) және алтынбағасы өскен кезде акциялар шикізаттыңқұбылмалылығына дайын ұзақ мерзімді инвесторларүшін тартымды болып көрінеді.
● Prologis, Inc. (PLD)
95% жұмыспен қамтылған, жалдау ақысының тиімділіккөрсеткіші жоғары (жаңа шарттарда 53,7%-дан жоғары) және клиенттер базасы мықты индустриалдыжылжымайтын мүліктің көшбасшысы. Төлемдері тұрақтыөсетін 3,8% дивидендтік кірістілік (3 жылдық CAGR 13,2%) түзетуден кейін акцияларды тартымды етеді (ішкіқұннан~15%-ға төмен). Макроэкономикалық тәуекелгеқарамастан, компания 6,5 млрд АҚШ доллары өтімділіктісақтап, алыпсатарлық тәуекелді төмендете отырып, тапсырыс берілген объектілерге назар аударады. Акциялар өсу әлеуеті мен тұрақты ақша ағыны бар «buy-on-weakness» идеясы ретінде қызықты.
2025 жылдың жазғы маусымы инвесторларға жергілікті де, сондай-ақ жаһандық мүмкіндіктерді де ұсынады. Қазақстандық нарықта электр энергетикасындағытарифтердің өсуі, уран секторына қызығушылықтыңқалпына келуі және жекелеген эмитенттердің күштіесептілігі драйвер болып табылады. Дивидендтік тарих, әсіресе бірінші жартыжылдықтың қорытындыларыбойынша күтілетін төлемдер контекстінде өзектілігінсақтайды.
Америкалық нарықта бұлтты және жасанды интеллектбағыттары арқылы орнын нығайтатын технологиялықалпауыттарды қайта бағалау жалғасуда. Бұл ретте, жылжымайтын мүлік, өнеркәсіп және энергетикасалаларындағы компаниялар түзету немесе уақытшатәуекел аясында жете бағаланбаған болып көрінеді, қызықты кіру нүктелерін жасайды.