2026 қысқы портфелі: биылғы маусымның талдаушыларының талдауы
Қаржы нарығындағы қысқы кезең - компаниялар жылды аяқтап, есептілікті жариялайтын, ал инвесторлар жаңа деректер негізінде бағалауды жаңартатын уақыт. Осы сәтте ақша ағыны орнықты, дивидендтік әлеуеті және болжамды серпіні бар бизнеске назар аударылады. Сонымен бірге, қысқы уақытта тұтыну мен қуат көздері шығынының өсуіне сезімтал секторларға деген қызығушылық артады. Бұл шолуда Freedom Broker-дің талдаушылары инвестициялық идеялардың таңдауын ұсынады, олар 2026 жылғы қысқы маусымда теңдестірілген портфелді құруға жарайды.
Қазақстан нарығы
Данияр Оразбаев, Freedom Finance Global-дың талдаушысы
Қыс маусымының көшбасшылары
• KEGOC АҚ (KEGC): біз KEGOC компаниясын күні бүгінге дейін сатып алу үшін жете бағаланбаған эмитенттердің бірі деп санаймыз. Компания тарифтерді 1 қазаннан бастап көтереді, бұл оның кірісіне оң әсер етеді, сонымен бірге қыс мезгілі - ең күшті маусым, себебі бұл кезде компания үшін қуат көзі көп пайдаланылады. Екінші жағынан, біз қуат көзінің бағасын тоқтату арқылы табыстылықжақсарады деп күтеміз. Бұл оны беру кезінде қуат көзінің ақшалай шығынын азайтады. Осылайша осының аясында екінші жартыжылдықтың қорытындысы бойынша дивидендтердің өсу ықтималдығы артады.
• Air Astana АҚ (AIRA): акциялар соңғы айларда біршамаөсіп, IPO-дан бері ұзақ уақыт құлдыраудан кейін қалпына келе бастады. Үшінші тоқсанның орташа теріс есебіне қарамастан, компания біздің ойымызша жете бағаланбаған және ұзақ мерзімді Boeing есебінен саябақты ұлғайту туралы жарияланған жоспарлар акцияларды ұзақ мерзімді перспективада қызықты етеді.
• Solidcore Resources plc (CORE): AIX-те саудаланатыналтын өндіруші компания үшінші тоқсанда жақсы есеп беріп, қайта өңдеу үшін алтын концентратын жеткізу мәселелерін шешті. Жақында алтын бағасының қатты өскенін және өндірістің салыстырмалы түрде төмен құнын ескере отырып, компанияның қаржылық көрсеткіштері 2025 жылғы қорытынды бойынша айтарлықтай өсуі мүмкін.
Әлеуеті жоғары компаниялар
• Kaspi.kz АҚ (KSPI): 34% (Кіріс пен таза пайданың одан әрі өсуі, америкалық нарықтағы бағалардың жалпы төмендеуі әлеуеттің өсуіне әкелді).
• Halyk Bank АҚ (HSBK): 34% (пайыздық кіріс пен таза пайданың одан әрі өсуі, жақында SPO әлеуеттің өсуіне әкелді).
• Solidcore Resources plc (CORE): 30% (алтынның нарықтық бағасының күшті өсуі, концентратты жеткізудегі логистикалық мәселелерді шешу).
Қыс қарсаңындағы қазақстандық есептілік (III тоқсанның қорытындысы бойынша)
Қыс қарсаңында KASE индексі компанияларының қаржылық есептерінің шығуының негізгі терезесі болып табылады. Қазақтелеком және Kaspi.kz жақсы есеп берді. Қазақтелекомның кірісі одан әрі өсуде, бірақ үшінші тоқсанда маржалықты айтарлықтай жақсартты, ал Kaspi.kz басшылығы2025 жылға арналған өсу болжамдарын сәл жақсартты, бұл негізгі позитивке айналды.
Жаһандық инвестициялық мүмкіндіктер
Елдар Шәкенов, Freedom Finance Global-дың талдаушысы
Қысқы портфель қалыпты өсуге бағытталған және технологиялық көшбасшыларды (Microsoft, Nvidia, Apple, Alphabet, Amazon) орнықты қаржылық және өндірістік компаниялармен (JPMorgan Chase, Blackstone, Union Pacific, Deere & Co), сондай-ақ қорғаныс активтерімен (PepsiCo, Johnson & Johnson, NextEra Energy) біріктіреді. ETF SCHD және TLT түріндегі қосымша әртараптандыру мен құбылмалылықты төмендетуді қамтамасыз етеді, бақыланатын тәуекел кезінде жетекші өсу әлеуеті бар теңдестірілген құрылымды жасайды.
• Microsoft Corporation (MSFT)
Microsoft Azure платформасы, AI қолданбасы мен корпоративтік сервистер арқылы жаһандық AI революциясында көшбасшылықты сақтайды. OpenAI-мен серіктестік AI-дегі позицияны күшейтіп, Intelligent Cloudсегментінің өсуін ынталандырады (түсімнің ~28%). Жоғары табыстылық (EBIT ~46%, таза пайда ~36%) және операциялық ақша ағыны (~147 млрд АҚШ доллары) қаржылық орнықтылықты қамтамасыз етеді. Инфрақұрылымға құйылатын инвестициялар (CAPEX ~69 млрд АҚШ доллары) Azure бәсекелестік артықшылықтары мен көшбасшылығын қолдайды. Тәуекелге қаржылық қысым мен OpenAI-гетәуелділік жатады, бірақ премиум санатындағы бағалау түсім мен кірістің өсуімен негізделген.
• NVIDIA Corporation (NVDA)
Деректер орталықтары мен GPU-ның күрт өсуіне байланысты AI инфрақұрылымының көшбасшысы. Деректерді өңдеу орталығының сегментіндегі күшті түсім, қолма-қол ақшасы іріжәне борыш жүктемесі төмен қаржылық орнықтылық. NVIDIA бағдарламалық және архитектуралық инновацияларға баса назар аудара отырып, тұрақты және теңдестірілген өсуге бағытталған. AI-ге деген қызығушылықтың артуына Big Techинвестициялары қолдау көрсетеді, алайда мамандар нарықтың циклдік сипаты мен қалыпты капитал салымының маңыздылығы туралы ескертеді.
• Apple Inc (AAPL)
Күрделі макроэкономикалық жағдайдағы тұрақты қорғаныс активі. Өсім сервис сегментін кеңейту есебінен, iPhone 17 сияқты жаңа өнімдерді сату және компоненттер ассортиментін жаңарту арқылы қолдау көрсетіледі. Күшті бренд, тұрақты ақша ағыны және инновациялық әлеует Қытайдағы өсудің бәсең тәуекелін және жоғары бағаны өтейді.
• Alphabet Inc Class A (GOOGL)
AІ және бұлтты технологияларға ауқымды инвестициялардың арқасында түсімнің екі таңбалы өсуі. Өнім портфелін кеңейту және жарнама сегментіндегі позицияларды нығайту тұрақты кіріс әкеледі. Жылдам дамып келе жатқан Google Cloud және AI жобалары технологиялық көшбасшылықты нығайтады. Нарықтық бағалау ұзақ мерзімді инвесторлар үшін тартымды.
• JPMorgan Chase & Co (JPM)
АҚШ-тың орнықты банктерінің бірі: түсімнің 9%-ы 47,1 млрд АҚШ долларына дейін өсуі, таза пайданың 2025 жылы 14,4 млрд АҚШ долларына дейін 11%-ға ұлғаюы. Маржа ~34%, ROTCE 20% басқару тиімділігін растайды. Инвестициялық банкингтен, төлемдерден және активтерді басқарудан түсетін кіріс өсуде, ал шығыс әрі қарай бақылауда. Сенімді нарықтық құны және таза пайыздық кіріс болжамын жақсарту ұзақ мерзімді орнықтылық пен дивидендтік әлеуетті қолдайды.
• Blackstone Inc (BX)
2025 жылы рекордтық басқарылатын капитал (AUM) аясында 1,2 трлн АҚШ долларынан астам және комиссиялық кірістің ж/ж 31%-ға өсуі. 2024 жылы түсім 53%-ға өсіп, 11,37 млрд АҚШ долларына жетті, ал таза пайда 2,78 млрд АҚШ долларына жетті. Жоғары операциялық маржа (~57%) және тұрақты ақша ағыны тоқсандық дивидендтердің 25%-ға өсуіне мүмкіндік берді. Өсу драйверлері - жеке капитал, кредиттеу және сақтандыру сегменттері, сондай-ақ AI дамуымен байланысты инфрақұрылымдық активтер.
• Union Pacific Corporation (UNP)
Тұрақты өсу мен жоғары операциялық тиімділікті көрсетеді (Q3 2025): түзетілген таза пайда 1,8 млрд АҚШ доллары (сұйылтылған акцияға 3,08 АҚШ доллары, ж/ж +12%), операциялық кіріс 6,2 млрд АҚШ доллары (+3%), жанармай алымын есептемегенде жүк тасымалынан түсетін кіріс (+4%). Түзетілген операциялық коэффициент 58,5%-ға дейін 180 базистік тармаққа жақсартылды. Позитивті баға белгілеу, орнықты сұраныс, 3,4 млрд АҚШ доллары көлемінде күрделі шығыстың ағымдағы жоспары және дивидендтердің 3%-дық өсуі компанияның ұзақ мерзімді стратегиялық орнықтылығын растайды. Norfolk Southern бірігу Union Pacific-тің мүмкіндіктері мен инвестициялық жоғары сұранысын арттырады.
• Deere & Co (DE)
Deere қорларды оңтайландыру және баға белгілеу арқылы ағымдағы экономикалық жағдайда тұрақтылықты көрсетеді. Компания шығасыны барынша азайту үшін жеткізу тізбегін бейімдеп, 2026 жылы ауылшаруашылық техникасына сұраныстың артуына дайындалуда. Deere-дің табыстылық көрсеткіштері орнықты және болжамды өсуі мүмкін болғандықтан, ұзақ мерзімді инвесторлар тарапынан оған деген сұраныс жоғары болып отыр.
• Amazon.com Inc (AMZN)
Қуатты AWS сегментінің және жасанды интеллект пен логистиканы дамыту үшін белсенді инвестициялардың арқасында сенімді өсіп, e-commerce пен бұлтты технологиялардағы көшбасшылық позицияларды нығайтады. 2025 жылғы 3-тоқсанда компания жалпы макроэкономикалық сын-қатерлерге қарамастан операциялық маржасы шамамен 12% болатын 155 млрд АҚШ доллары түсімді көрсетті. Әртараптандыру стратегиясы және операциялық тиімділікті жақсартуға баса назар аудару нарықтық құнын ұлғайту мен дивидендтерді төлеу үшін ұзақ мерзімді перспективаларды жасай отырып, пайда мен еркін ақша ағынының орнықты өсуін қамтамасыз етеді.
• Home Depot Inc (HD)
Құрылыс материалдары мен үйге қажет тауар сегментінде көшбасшылықты сақтайды: 2025 жылғы 3-тоқсанда кірісі 41,4 млрд АҚШ доллары (+2,8%). Акцияға шаққандағы пайданың әлсіз болжамына қарамастан (былтырғы 14,98 АҚШ долларына қарағанда 14,48 АҚШ доллары), еркін ақша ағыны жалпы маржасы жоғары 11,3 млрд АҚШ долларын құрады, бұл қуатты баға саясатын көрсетеді. Компанияның таза борышы қаржылық икемділік пен инвестициялық мүмкіндіктерді қамтамасыз ете отырып, төмендейді.
• PepsiCo Inc (PEP)
PepsiCo өнім портфелі әртараптандырылған және әлемдік сусындар мен снек нарығындағы орны күшті болғандықтан, одан әрі орнықты өсуде. Компания түсім мен пайданың тұрақты өсу қарқынын сақтай отырып, тұтынушылардың өзгеретін қажеттілігіне сәйкес сұрыпталымды үнемі кеңейтіп, инновацияларды енгізуде. Компанияның операциялық тиімділігі жоғары және ақша ағыны сенімді болғандықтан, оныдивидендтердің орнықты өсуімен және стратегиялық инвестициялар үшін мүмкіндіктермен қамтамасыз етеді, ұзақ мерзімді инвесторлардың тарапынан PepsiCo-ға деген сұранысты арттырады.
• Johnson & Johnson (JNJ)
2025 жылғы 3-тоқсанның қорытындысы бойынша: операциялық өсімі 5.4% және операциялық өсімі 4.4%-ға түзетілген, сатылым 6.8%-ға 24 млрд АҚШ долларына дейін сенімді өсті, GAAP пайда + 91%-дан 5,15 млрд АҚШ долларына дейін, EPS (акцияға шаққандағы сұйылтылған пайда) 2,12 АҚШ долларына жетті (түзетілген - 2.80 АҚШ доллары), бұл талдаушылардың күткенінен асып түсті. Өсім инновациялық медицина мен медициналық технологиялармен, онкология, неврология, хирургия және визуалды технологиялардағы күшті нәтижелермен қамтамасыз етілген. Иммунологиядағы бәсекелестік қысымына қарамастан, компания 2025 жылға арналған сату болжамын көтеріп, ғылыми-зерттеу және инновациялық қызметті жалғастыруды жоспарлап, тұрақты өсу мен орташа тәуекелді дивидендтерге бағытталған инвесторлар үшін тартымды болып қала берді.
• NextEra Energy Inc (NEE)
2025 жылғы 3-тоқсанда компания орнықты өсті: таза пайда 2,44 млрд АҚШ доллары, түзетілген EPS 1,13 АҚШ доллары (ж/ж +9,7%), кіріс 7,97 млрд АҚШ доллары (болжам 8,05 млрд АҚШ доллары). Өсу драйверлері - Florida Power & Light (FPL) и NextEra Energy Resources (NEER) бөлімшелері, бұл ретте соңғысы жаңартылатын энергетика портфелін және клиенттерді жабдықтау қызметтерін кеңейту арқылы таза пайданы арттырды. «Жасыл» энергетикалық жобалар портфелі шамамен 30 ГВт, ал 1,9 ГВт энергияны сақтауға тапсырыстарды қамтиды. Google-мен серіктестік ядролық энергетика саласындағы болашақты, соның ішінде DuaneArnold Energy Center жоспарларын күшейтеді. Дивидендтер болжамы жыл сайын +10% және түзетілген пайданың одан әрі өсуі таза энергетика секторындағы көшбасшылық позицияны және компанияның жоғары қаржылық орнықтылығын көрсетеді.
• SPDR Gold Trust (GLD)
Gold Trust макроэкономикалық факторлардан, соның ішінде пайыздық мөлшерлемелердің күтілетін төмендеуінен және доллардың әлсіреуінен қолдау алады, бұл алтынға деген сұранысты дәстүрлі түрде қорғаныс активі ретінде арттырады.
• Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD)
ETF инвесторларға тұрақты кіріс пен қалыпты тәуекелді ұсына отырып, орнықты дивиденд тарихы бар жоғары дивидендтік америкалық компанияларға назар аударады.
• iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT)
ETF АҚШ-тың ұзақ мерзімді қазынашылық облигацияларын ұсынады, борыш нарығындағы кірістілікті азайту кезінде хеджирлеу құралы ретінде әрекет етеді. Бұл құрал қаржы нарығындағы құбылмалылық тәуекелін азайтқысы келетін инвесторларға жарамды.
Қысқы кезең инвесторлардың ақша ағыны орнықты, серпіні болжамды және дивидендтік сенімділігі жоғары компанияларға деген қызығушылығын арттырады. Қазақстандық нарықта KEGOC, Air Astana, Solidcore, сондай-ақ Kaspi.kz пен Қазақтелекомның күшті есептілігіне назар аударылды. Әлеуеті неғұрлым жоғары компаниялардың ішінде Halyk Bank та ерекшеленеді. Жаһандық блокқа технологиялық көшбасшылар, қаржы және өнеркәсіптік корпорациялар, сондай-ақ қорғаныс және дивидендтік активтер кіреді. Қысқы портфель өсуді, орнықтылықты және әртараптандыруды біріктіреді, бақыланатын тәуекел деңгейінде 2025-2026 қысқы маусымына теңдестірілген шешім ұсынады.