Июль аномалий: неожиданные инвестиционные решения в европейском техсекторе

Летнее затишье сменилось резким разрывом в масштабах сделок, перестановкой сил между секторами, усилением роли грантового финансирования и неожиданными шагами регуляторов. Месяц принёс несколько аномалий, к которым стоит присмотреться внимательнее.

Аналитики и инвесторы всё чаще обращают внимание на редкие, нетипичные события. В Zubr Capital, например, считают, что часто именно они становятся первыми сигналами более глубоких изменений, которые формируют следующий инвестиционный цикл.

Вот что оказалось самым заметным в июле и почему это может сыграть роль с приближением осени.

Дисбаланс июля: крупные сделки и старты, без среднего сегмента

В июле инвестиции в европейский техсектор распределились неравномерно. Месяц прошёл под знаком двух крупных сделок: шведская Lovable привлекла €172,8 млн в раунде А для своей платформы приложений на базе ИИ, а британская Xelix получила €138,3 млн в раунде B на развитие решений по автоматизации финансов с использованием ИИ.

Далее — резкий разрыв в суммах. Следующей по величине стала сделка Lightyear: €20 млн в раунде B для инвестиционной платформы (Великобритания/Эстония). За ней шли уже только ранние раунды от €2,8 млн до €18 млн, в основном в узкоспециализированных нишах: зарядка электромобилей (Cariqa, €4 млн, Германия), технологии подбора персонала (Kiku, €4 млн, Дания) и подводная робототехника (SR Robotics, €8,4 млн, Польша).

На рынке почти не было сделок среднего размера — тех  самых раундов на €30–80 млн, которые обычно поддерживают устойчивый поток инвестиций. Для инвесторов июль оказался месяцем крайних ставок: либо крупные вложения в потенциальных чемпионов, либо ставка на новичков. Проекты со стабильным, но умеренным ростом почти не попадали в поле зрения.

Для основателей это означает одно - пройти дальше раннего этапа теперь куда сложнее. Среднего звена в финансировании почти нет, и за следующий раунд придется бороться нестандартными способами.

Секторальный разрыв: ИИ в фокусе крупных вложений, остальные на ранней стадии

В июле весь крупный капитал достался проектам с ИИ в основе. Остальные направления — от транспорта и робототехники до «зелёных» технологий и фармацевтической онлайн-торговли — довольствовались небольшими раундами на ранних стадиях, редко превышавшими €10 млн.

Такой перекос по секторам для рынка нетипичен. Сегодня крупные суммы получают почти исключительно проекты с искусственным интеллектом в основе. Всем остальным достаются небольшие чеки на старте. Случайное ли это летнее явление или начало эпохи, где без ИИ крупного раунда не получить — покажет время, но тем, кто работает вне этой темы, уже сейчас стоит искать источники роста за пределами привычных рынков.

Грантовое лето: программы поддержали компании на этапе роста

В июле программа Women TechEU, реализуемая Европейской комиссией в рамках Horizon Europe, провела четвёртый отбор и поддержала 160 стартапов в сфере deep tech, основанных женщинами. Каждая команда получила грант €75 тыс.

Продолжались конкурсы cascade funding, рассчитанные на стартапы, малые и средние компании и исследовательские группы. Темы включают интернет нового поколения, робототехнику, сельскохозяйственные дроны, XR-медицину и стандарты в сфере ИКТ. Размер грантов в таких проектах обычно составляет от €40 тыс. до €250 тыс.

Инициатива ECAS продолжила поддерживать проекты по цифровой инклюзии и гражданскому участию. Размер гранта — до €56 тыс. на проект.

Программа Digital Europe продолжила выдавать гранты на инновации и внедрение технологий.

Для многих основателей на ранней и средней стадии эти программы стали не дополнительной, а основной опорой - главным ресурсом для продолжения работы. Когда венчурные инвесторы либо делают крупные ставки, либо обходят «середину», грантовое финансирование уже не просто поддерживает рынок, а задаёт стартапам направления для движения.

Пока венчур экспериментирует, M&A инвестирует в базу

В июле венчурный капитал ушёл в проекты с ИИ и эксперименты на ранних стадиях. В это время крупнейшие сделки пришлись на другой сегмент — инфраструктуру, без которой цифровая экономика не работает.

NXP приобрела австрийскую TTTech Auto за $630 млн, усилив компетенции в области программно-определяемых автомобилей и получив команду из 1100 инженеров. Эта покупка укрепляет позиции Европы в технологиях транспорта нового поколения.

Параллельно завершилось слияние SES и Intelsat: объединённый спутниковый флот расширил возможности связи для государственных и корпоративных клиентов в Европе и за её пределами.

Обе сделки идут вглубь — туда, где формируются ключевые элементы технологического ландшафта. И если стартапы ловят внимание громкими анонсами, то стратегические игроки делают ставки на долгую игру, меняя саму основу рынка.

Регулирование ЕС переписывает правила игры для инвесторов

В июле европейские регуляторы перешли от разговоров о политике к реальным, обязательным для исполнения правилам — в области ИИ, управления данными и цифровых платформ.

• Еврокомиссия представила Кодекс практик GPAI и разъяснения к закону об ИИ. В них новые требования к прозрачности и работе с данными для универсальных моделей искусственного интеллекта, которые вскоре станут обязательными.
• 14 июля опубликованы финальные рекомендации по DSA. Они усиливают защиту несовершеннолетних на всех цифровых платформах и повышают стандарты приватности, безопасности и дизайна.
• ЕС начал пересматривать правила трансграничного обмена данными: обновил список стран с признанным уровнем защиты персональной информации и наметил шаги для законного доступа и хранения данных.

Для инвесторов это означает, что соблюдение требований — уже не формальность на старте, а ежедневная необходимость, влияющая на способность компании расти, привлекать капитал и удерживать позиции.

Вывод простой: в европейских технологиях инвестиционные риски теперь связаны не только с продуктом или командой, но и с готовностью работать по новым правилам. Те, кто быстрее перестроится — особенно в сферах ИИ, B2C-сервисов и SaaS, — успеют и привлечь капитал, и закрепиться на рынке, пока более медленные конкуренты начнут терять позиции уже к концу года.

Итог

Июль оказался непредсказуемым: сигналы еще не сложились в тренд, но старые схемы заметно теряют силу, а новые правила рождаются прямо сейчас. Для инвесторов это момент смотреть глубже — не на громкие сделки, а на тихие перестройки, которые определят рынок через год. Осенью преимущество получат те, кто раньше других уловит эти сдвиги и сумеет действовать быстрее остальных.