Как выбрать стартап для инвестиций: мой чек-лист

Когда речь идет о стартапах, нет универсального рецепта успеха, но есть ключевые принципы, которые помогают построить крепкий фундамент и развиваться по понятной траектории. Ниже поделюсь тем, на что я обращаю внимание, когда принимаю решение: инвестировать в стартап или пройти мимо. Эти критерии помогают мне определить проекты с реальным потенциалом и избежать ложных ожиданий.

1. Анализ рынка 

Первое, что важно оценить, — есть ли рынок для этого стартапа. Адекватна ли его оценка фаундерами, насколько реалистично их представление о потенциальной доле, понимают ли они своих конкурентов? Меня настораживают истории из разряда «создать новый рынок». В большинстве случаев это путь к провалу: если рынка нет и никто ничего подобного не делает, скорее всего продукт просто никому не нужен. Исключения, конечно, бывают, но они скорее подтверждают правило, чем опровергают его.

Также я всегда прислушиваюсь к обратной связи от своего нетворка. Забавно, но если профессионалы отрасли находят идею невозможной или бессмысленной, иногда это верный знак того, что стартап предлагает что-то действительно инновационное. Та же ситуация, когда проект начинают критиковать по мелочам после его первых видимых шагов. 

2. Качества, которые важны в фаундерах

Во-первых, я стараюсь убедиться, действительно ли основатели понимают, что они делают. Тут важно обращать внимание не только на то, что вам говорят, но и на то, как подтверждают свои идеи конкретными цифрами. 

О цифрах: я тщательно изучаю финансовую модель стартапа перед тем, как принять решение об инвестициях, поскольку считаю, что это база, без которой невозможно предсказать рост или оценить потенциал масштабируемости. Если модели нет, мы создаем её вместе с фаундерами, — это полезное упражнение. Я вижу, как основатель мыслит, а он сам может сделать для себя множество ценных выводов.

Важно понимать, что на ранней стадии финансовая модель вряд ли корректно спрогнозирует показатели. Но она обязательно продемонстрирует логику бизнеса, покажет, насколько глубоко сам фаундер понимает свой проект — не только в отдельных деталях, но и на высоком уровне абстракции.

Во-вторых, я анализирую состояние корпоративного управления в компании. На старте полноценный совет директоров с регулярными заседаниями может быть избыточным и ненужным, часто приводит к излишней бюрократии. Однако основы структуры управления необходимо закладывать с самого начала. Это позволяет оценить управляемость фаундеров и избежать в будущем неприятных сюрпризов: от обычного самодурства до обмана инвесторов и совета директоров, искажения показателей или их “творческой” интерпретации. 

Я также убежден, что команда фаундеров должна обладать широким спектром знаний. Оговорюсь, что речь не о дипломе, — высшее образование хоть и важно для основателя бизнеса, но оно совсем не обязательно должно быть получено в той области, в которой работает стартап. Куда более ценным я считаю сочетание широкого кругозора, который помогает мыслить креативно и видеть общую картину, с умением сохранять фокус на ключевых деталях.

В продолжение предыдущей мысли я бы дополнил, что умение сочетать стратегическое мышление с вниманием к мелочам — это важный навык, который позволяет команде не только понимать рынок, но и глубоко разбираться в потребностях клиентов.

Еще одна вещь, которую я ценю в основателях, — умение слушать обратную связь и учитывать её — будь то фидбэк от клиентов или инвесторов. Я думаю, что способность воспринимать чужое мнение требует немалой смелости, — и это, как правило, не остается без моего внимания.

Другой принципиальный момент — честность. Если основатель позволяет себе обман, даже считая его невинным приукрашиванием или хитрой тактикой продаж, это серьезный сигнал. Ложь в любом виде — диагноз, который невозможно исправить, и такие “предприниматели” сразу теряют мой интерес.

Для меня также имеет значение, продемонстрировали ли фаундеры способность работать вместе. Кстати, если основатели — родственники, это для меня “красный флаг”: личные проблемы одного зачастую отражаются и на втором, что удваивает риски.

3. Подход к построению бизнеса 

Проводя дью-дилидженс команды, я анализирую, есть ли у стартапа потенциал для роста и создания ценности в будущем. Если цель основателей — просто быстро заработать на модных трендах, я обычно прохожу мимо, потому что в долгосрочной перспективе в этом нет смысла. Мне интересны проекты, которые способны приносить ценность на протяжении длительного времени.

Небольшая оговорка: стратегия инвестирования в короткие тренды и хайп тоже может быть эффективной — это вопрос предпочтений: value investing vs momentum investing. Мне ближе первый подход.

Еще я смотрю, придерживается ли компания проверенных временем бизнес-практик. Основатели должны четко понимать, как устроен их рынок, грамотно управлять процессами и заботиться о команде. Финансы, внутренние операции и настроение сотрудников — всё это нужно уметь держать под контролем. 

Еще раз отмечу, что надежная финансовая модель — ключ к успеху и росту стартапа. Грамотный подход к ее построению помогает в будущем не только достичь финансовой устойчивости, но и упрощает деятельность компании. Нужно помнить, что для превращения в “единорога” могут потребоваться годы, — а это требует терпения и сосредоточения на долгосрочных перспективах.

Важно, чтобы у стартапа была стратегия. Она делает процесс принятия решений более структурированным и предсказуемым, а также укрепляет ответственность внутри команды. Под стратегией я подразумеваю не просто набор громких лозунгов, а обоснованный документ, опирающийся на объективные данные и, в случае когда это оправдано, на разумные допущения.

Кроме того, необходимо определить ключевые вехи или контрольные точки развития стартапа. Они могут быть привязаны к конкретным временным рамкам или событиям. На этих этапах мы будем оценивать успешность текущих действий, принимать решения о направлении дальнейшего движения, и, если потребуется, рассматривать возможность закрытия проекта или такого масштабного пивота, что он фактически станет новым бизнесом.

Еще один аспект: для меня содержание всегда важнее формы. На ранних стадиях бизнеса приоритетом должно быть качество продукта, а не его внешняя привлекательность. Конечно, хороший дизайн может привлечь внимание, но именно качество определяет, станет ли компания успешной. Акцент на создании реальной ценности для клиентов — это основа для построения прочного и устойчивого бизнеса.

Заключение 

Если подытожить, мой главный совет стартапам — сосредоточьтесь на фундаментальных вещах. Разрабатывайте надежную финансовую модель и стратегию, закладывайте основы корпоративного управления, которые соответствуют вашему этапу развития, и ставьте содержание выше формы. Проверенные методы ведения бизнеса помогут вам выстроить устойчивую компанию, а не просто заработать на краткосрочных трендах.

Эти рекомендации — для тех, кто стремится создать бизнес с реальной ценностью и долгосрочной перспективой, а не исчезнуть с рынка после быстрого успеха. 

Об авторе 

Михаил Тавер — основатель и управляющий партнер международного венчурного фонда Taver Capital. 

Фонд Михаила стал одним из первых инвестировать в ИИ-стартапы на международном рынке в далеком 2016 году. В портфеле фонда — 20 ИИ-стартапов и 5 успешных экзитов, включая сделку с Facebook (MSQRD). Taver Capital вошел в топ-квартиль по доходности (IRR) в 2023 году, дважды признавался самым инновационным ИИ-ориентированным фондом по версии Wealth & Finance International, и был включен в список Founder-Friendly Investors по версии Inc. На сегодняшний день, Taver Capital интересуют стартапы на пересечении тяжелой промышленности и ИИ.

У Михаила более 25 лет опыта в ведущих финансовых и промышленных компаниях, где он успешно закрыл свыше 250 сделок M&A и прямых инвестиций на общую сумму более $24 млрд.